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工商時報【蔡淑芬】

先機環球投資固定收益投資董事麥高益（Michael Sullivan）分析，新興市場債主要驅動因子有以下3點：

一、全球貨幣政策：目前美國聯準會緊縮政策緩步，對於新興市場債將是有利的因子，此外自2015年12月美國升息以來，成熟市場殖利率持續走升，但新興市場本地債仍持續走揚，顯示美國升息對新興市場本地債影響不大。

二、中國與商品週期：中國市場的不確定因素減少，資本外流速度趨緩，人民幣兌一籃子貨幣持穩。同時，油價於每桶40-60美元之間持穩，雖然OPEC減產與美國頁岩油增產相互抵消，仍預期整體原油需求於2018年超越整體供給的水準。

三、新興市場政策與改革：新興市場通膨企穩，新興市場央行普遍進入降息循環，將能夠有效刺激經濟表現，能夠持續為新興市場的經濟成長注入動能。

麥高益表示，隨著新興市場經濟復甦、匯率走升，將能夠改善整體貿易條件，改善經常帳餘額，對於新興市場債的投資都是有利的方向。目前整體新興市場本地債的投資熱潮才剛開始，隨著經濟基本面轉強、國際資金的挹注，仍持續看好新興市場本地債後市表現。

其次，年初以來新興市場債市績效表現亮眼，其中又以新興市場本地債上漲逾13％，表現優於高收益債的6％，新興市場本地債的績效表現明顯優於高收益債，主要的原因可從以下2個層面來觀察：

一、資金面：2017年以來新興市場債資金流入創新高，無論是強勢貨幣或本地貨幣債券，資金皆持續流入，顯示市場持續追逐高殖利率，看好新興市場債後市表現。

二、基本面：新興市場經濟基本面轉強，目前整體新興市場經濟成長率，相對於成熟市場而言成長持續增速，顯示經濟整長轉強。預期2017年新興市場整體經濟成長率將來到4.7％，高於過去30年平均值4.5％。